邹恒甫：人民币对美元的均衡汇率应该是多少

 2007年10月31日美国联邦储备委员会决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降0.25个百分点至4.50%，这是继9月19日降息0.5个百分点后美联储再度降息。此次美联储降息，我觉得还是受次贷危机的影响，但是美国经济从根本上来说是健康的。受降息推动，31日美国股市全线大涨，蓝筹股上涨137点，代表科技股走势的纳斯达克指数上涨了1.51%。这让人们看到了美国经济走出金融市场振荡、保持适度增长的小小希望。

其实美国只要把房地产带出来，其他都是非常正常的。次级债危机影响太深了，美国不能让这个把自己搞垮，否则连锁反应太大了，对于钢铁、建筑材料、水泥、劳动力的需求都会产生非常的连锁反应，现在这些方面失业率是非常高的，所以要仔细看一下，不单是对股市的分析，房地产也才是最根本性的。

    10月31日，亚洲各主要货币对美元都创出新高，并导致多家亚洲央行入市干预，以抑制本币相对美元过于强势。中国外汇交易中心公布的数据显示，31日银行间外汇市场1美元对人民币的中间价为7.4692元。而我一直认为，美元对人民币汇率应该是1：4或者1：6，以我们的购买力平价来看一定是要往上走的。世界银行的报告里中国按照购买力平价，就是人均GDP5000多美元，而按照我们的换算是只有2000美元左右了，要继续加油。1美元对人民币7.4692元这是新高，也是人为汇率管制下面的新高。新高应该是1：6或者1：4。这个汇率水平可能几年之内就能达到，这可以说是均衡的汇率。

美联储的进一步降息将加大中国央行的压力，中国可能会放缓加息，否则就有套利的存在，现在中国很多地方是在套利，普通老百姓不能运作罢了，这样大的差距对中国人民是一个挑战。现在还能挺得住，只要没把资本帐户完全流动开放的话，它就能够挺住。

现在资金纷纷出逃美国至经济增长前景更为看好的亚洲地区，美联储降息之后，热钱会加速流入中国。从风险的回避各个方面来说中国还没有世界经济同步，没有完全放开，对经济有一定相对的稳定性。当然，我们现在均衡汇率应该是1：4到1：6，没有一步达到就慢慢走。在长期走的过程中，确实在升值的过程当中，遇到美国这样不断的降息，不断的干涉，或者国际贸易的赤字特别大，利差特别大的时候它必须要采取临时的措施，否则可能年底美元对人民币汇率到1：7.3就可能已经对货币政策有很大的冲击了。